德赛西威2024年财报解析：智能化浪潮下的稳健增长与全球化跃升

2024年，全球汽车产业在智能化与电动化的双重驱动下加速洗牌，行业公司德赛西威(002920)近期交出了一份兼具规模与质量的成绩单。财报显示，公司全年实现营业总收入276.18亿元，同比增长26.06%；归属母公司股东的净利润20.05亿元，同比增长29.62%。

逆势增长：财务数据的三大亮点

从财务结构看，三大亮点尤为突出：其一，毛利率与净利率的稳定性。尽管行业竞争加剧，公司销售毛利率仍维持在19.88%，与上年基本持平；扣非后销售净利率为7.31%，同比提升0.27个百分点，反映成本控制与高附加值产品占比提升的成效。

其二，研发投入的持续加码。2024年研发支出达21.92亿元，占营收比重7.94%，研发人员占比接近员工总数的46%。这一比例在汽车电子行业中处于领先水平，为技术护城河的巩固提供了支撑。

其三，现金流的健康性。经营活动现金净流量为14.94亿元，同比增长31%，与净利润的匹配度较高；尽管因海外工厂建设导致投资活动现金净流出14.72亿元，但期末现金余额仍保持在7.21亿元，流动性风险可控。

业务引擎：智能化“三驾马车”齐驱

德赛西威的业绩增长，与其聚焦智能座舱、智能驾驶、网联服务三大核心业务的战略密不可分。

在智能座舱上，规模与创新并进。作为传统优势板块，智能座舱2024年贡献营收182.30亿元，占总收入的66%。第四代智能座舱平台规模化量产，配套理想汽车等头部客户；第五代平台基于AI芯片研发，引入端云协同大模型，实现“座舱管家”功能，技术壁垒进一步抬高。此外，HUD产品首次进入日系、德系供应链，标志着公司在显示交互领域的突破。

智能驾驶则是高增长背后的安全底色。智能驾驶业务营收73.14亿元，同比大增63.06%，成为增速最快的板块。高算力域控制器量产配套理想、小鹏等车企，国产芯片域控通过ASIL D最高安全认证，技术自主性显著提升。传感器领域，CRD03P角雷达、FRD02级联成像雷达等新品完善了感知矩阵，为城市NOA等高阶功能商业化铺路。

网联服务方面，生态化布局打开增量。该系统实现端云大模型部署，支持多语言、多地图适配，助力车企出海。2024年，公司为奔驰、沃尔沃等客户提供OTA升级、网络安全等解决方案，软件服务的附加值逐步释放。

战略纵深：技术、生态与可持续性

与此同时，管理层在年报中多次强调“长期主义”，这一理念则体现在三大战略布局中：

技术纵深：AI与算力基建。公司自建智算中心，支撑AI模型训练与智能驾驶研发，并计划通过定增扩建算力设施。Synergy VOS AP操作系统通过ASIL D认证，全栈自研能力跻身行业第一梯队。

生态协同：从单点突破到系统作战。德赛西威与车企、芯片厂商(如地平线)、科研机构构建“共生生态”。2024年，公司与奇瑞联合开发舱驾一体中央计算平台，与昊铂合作研发L4级自动驾驶方案，技术整合能力成为差异化标签。

ESG实践：合规与低碳双主线。公司连续6年获深交所信息披露A级评价，并入选工信部智能制造示范工厂。通过智能化能源管理、绿色供应链建设，2024年单位产值能耗同比下降12%，ESG治理从成本项转为竞争力要素。

此外，“出海”也是德赛西威2024年的关键词。财报显示，公司海外订单规模超50亿元，同比增长120%，客户名单新增本田，并深度绑定大众、丰田、斯特兰蒂斯等国际车企。西班牙智能工厂的开工建设，标志着产能布局向欧洲市场延伸，预计2026年投产后将强化本土化交付能力。

国际化并非简单扩张，而是体系能力的输出。公司在欧洲、日本等区域搭建研发与运营网络，并通过ISO 37301合规管理体系认证，管理标准与国际接轨。报告期内，海外业务毛利率与国内基本持平，印证了“技术+服务”模式的竞争力。

未来展望：智能化下半场的卡位战

2025年，汽车智能化将步入“成本下探与功能升级”并存的新阶段。德赛西威在财报中明确两大方向：

其一，城市NOA与中央计算平台的规模化。随着AI大模型降低算法成本，高阶智驾功能从高端车型向主流市场渗透，公司域控制器与传感器业务有望持续放量。

其二，新兴市场的结构性机会。东南亚、南美等区域电动化率提升，叠加公司西班牙工厂的产能储备，海外收入占比或突破25%，成为第二增长曲线。

综上，德赛西威的2024年财报，呈现了一家技术驱动型企业在产业变革中的典型路径——通过高研发投入筑牢护城河，借助全球化打开天花板，并以合规与可持续经营抵御风险。尽管挑战犹存，但其在智能化领域的先发优势、客户结构的多元性，以及管理层对技术路线的坚定投入，为中长期增长提供了锚点。在汽车产业“百年变局”的叙事中，德赛西威正从中国龙头向全球领军者跃迁，其下一步动向，值得持续关注。