大金融思想沙龙：多位专家联合解析全球经济变局下的人民币汇率问题

大湾区经济网湾区财经报道，2025年4月22日，由中国人民大学深圳研究院（社会科学高等研究院（深圳)）主办，中国人民大学国际货币研究所（IMI），中国人民大学深圳金融高等研究院承办的大金融思想沙龙（第252期）成功举行，本次会议主题为“全球经济变局下的人民币汇率观察”。

IMI研究员、中国人民大学财政金融学院副教授陆利平做主题报告，中国人民大学经济学院原党委常务副书记兼副院长王晋斌、国家发展和改革委员会宏观经济研究院研究员曲凤杰、北京航空航天大学经济管理学院金融学教授谭小芬、华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师张瑜等专家出席本次沙龙并参与研讨。会议由中国人民大学财政金融学院教授张顺明主持。

IMI研究员、中国人民大学财政金融学院副教授陆利平在主题报告中对人民币汇率面临的挑战与机遇等进行了深刻阐述。首先，近期全球经济格局面临重大变化，人民币汇率承压。4月8日，美元对离岸人民币汇率突破7.4。美国对华关税政策对中国出口和经济增长带来不确定性，给人民币汇率施加了显著压力。此外，美元指数持续走弱，创2022年4月以来新低。关税政策影响美国企业利润和家庭消费能力，动摇了美国经济基本面，导致全球资本流出美国，同时美元信任危机加速国际货币体系重构。其次，贸易摩擦是影响汇率走势的重要因素。与2018年相比，本轮贸易摩擦呈现出几个鲜明特点：关税水平更高、覆盖范围更广、实施速度更快。然而，不同于2018年人民币大幅贬值的趋势，本轮摩擦中人民币短期贬值后迅速反弹，波动性明显增强。最后，人民币汇率同时面临多重挑战与机遇。当前人民币汇率面临多重因素影响：中美利差扩大、结汇意愿不足等不利因素与通缩压力下人民币购买力增强等有利因素并存。短期内，人民币汇率波动性将增强，但这既是挑战也是契机。若能把握契机实现人民币升值，不仅有利于增加汇率弹性实现双向波动，更能推动人民币国际化，帮助中国在全球经贸格局中占据有利位置。

在嘉宾研讨环节，中国人民大学经济学院原党委常务副书记兼副院长王晋斌教授结合当前市场状况，对人民币汇率波动展开分析：第一，当前的美元贬值是“超调”的，但人民币对美元汇率保持超预期稳定。第二，人民币略有贬值压力，近半年十年国债利率下调50BP，但中间价汇率机制较好地发挥了缓冲效果。第三，在岸和离岸市场汇率之间保持了非常好的联动关系，套利空间小，整体较平稳。第四，人民币对美元金融汇率维稳，而对一篮子货币贸易汇率贬值约5%，形成"稳金融+促出口"组合，部分对冲外部关税压力。此外，由于中美货币政策进入同步周期，他认为，需关注对等关税的持续影响，人民币汇率近期将保持基本稳定，不会出现趋势性走势。

国家发展和改革委员会宏观经济研究院研究员曲凤杰在特朗普掀起关税战，把关税已经纳入到贸易政策核心的背景下，围绕人民币汇率问题展开分析，从短期、中期和长期三个维度剖析其影响因素，并提出相应策略。短期方面，美元、美联储政策及关税战是关键影响因素。美国现行货币政策与中美利差加大了中国资本外流压力，促使人民币贬值。目前美元指数呈现较大波动，美债高利率以及美元作为避险货币的特性变化，加剧了外汇市场的短期波动，使美元承受一定压力。再加之现行的关税政策，美元的信用受大极大挑战。中期来看，贸易结构调整等基础性因素影响汇率。随着美国政策调整，我国对美出口占比下降，引发国际经济格局变化。我国产能输出面临挑战，需较长时间转型，中期人民币汇率面临贬值压力，和美元同贬或是维持出口竞争力的策略。 长期而言，国际货币体系变革是核心。若美国经济衰退，人民币国际化迎来机遇。以中国经济韧性和政策稳定作为根基，坚持改革开放与制度创新，有望在长期推动人民币国际化及汇率稳步升值。

北京航空航天大学经济管理学院金融学谭小芬教授从“一篮子货币”、市场供求、“有管理”三个维度对人民币汇率制度及走势等问题进行深入剖析。第一，参考一篮子货币的汇率制度，人民币兑美元汇率与美元指数的相关性增强，反映了人民币汇率市场化程度的提升，并受经济下行影响，美元指数将震荡走弱，并支撑人民币汇率。第二，从市场供求上看，我国经常账户顺差将维持，资本与金融账户逆差可能缩小，中长期人民币汇率存在升值可能。第三，央行具备丰富的汇率管理工具和经验，能够有效应对汇率波动，支撑经济的稳定。此外，谭教授表示受关税战影响，短期内人民币汇率仍面临压力，但在国内市场的健康发展下，从中长期来看，中国经济增长预期向好，并将为人民币汇率提供有力支撑。

大金融思想沙龙是中国人民大学由财政金融学院和国家金融研究院联合主办，国际货币研究所承办的高层次学术沙龙，沙龙立足中国实践、紧跟国际前沿，为推动新时期“大金融”学科建设，深入开展“大金融”理论、政策与战略研究搭建高水平、专业化、开放式的学术交流平台。黄达教授是新中国“大金融”思想体系的首倡者和设计者。世纪之交，他针对经济金融全球化对中国金融学科建设提出的新挑战与新要求，重构基于中国实际的金融学科框架，首倡并系统设计“大金融”学科体系；几代学人在此基础上不断传承发扬，主张金融与实体经济相结合、宏观金融与微观金融相结合，具有鲜明“人大学派”特色的重大理论创新体系日渐形成。

稿件编辑：傅恒恒

内容监制：安然

编辑：余海霞